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来源:   作者:   发布时间: 2020-01-15 02:55:27
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前后不一的销量 看不懂的经销商 科前生物的销售收入何以立住

来源微信公众号:天下公司

产品销量前后不一;2017年年销售额仅为15万元的郑州大成当年竟然向科前生物采购了1058.18万元的猪用疫苗;逐渐停止与其他厂家的合作专营科前生物产品的保定昕牧2019年上半年已经注销。在这种情况下,科前生物销售收入的真实性如何才能立住?

本刊研究员  刘俊梅

科创板自2019年3月22日受理首批申请企业以来,截至目前已经受理了205家企业。而首批受理的九家企业中有八家已尘埃落定,其中,五家注册生效,两家终止审核,一家终止注册,只有武汉科前生物股份有限公司(下称“科前生物”)还在努力前行中。

细看科前生物的科创板IPO之路,可谓是走得跌跌撞撞。科前生物于2019年3月22日提交申请后刚完成了首轮问询,就因原审计机构广东正中珠江会计师事务所(特殊普通合伙)被立案调查而被中止审核。这次中止刚刚解除,科前生物紧接着又因财务资料超过有效期而二度中止,直到2019年9月25日恢复正常审核。此时,科前生物的审计机构已经变更为致同会计师事务所(特殊普通合伙)。

此后,科前生物的审核还算顺利,2019年10月21日通过上市委会议,并于一周后向证监会提交了注册申请。不过,令人意想不到的是,从2019年10月底请至今,科前生物提交注册申请已有两个多月仍未获批,而与其同时提交注册申请的另外两家公司已经挂牌上市。

尽管科前生物在上会前先后经过了四轮问询回复,还经历了审计机构的变更,但在研读招股说明书的过程中,发现科前生物仍存在产品销量前后不一、经销商披露信息不充分的问题,不知科前生物及其相关中介机构对此会给出怎样的解释。

前后不一的产品销量

招股说明书显示,科前生物是一家专注于兽用生物制品研发、生产、销售及动物防疫技术服务的生物医药企业,主要产品是猪用疫苗和禽用疫苗。科前生物在“主营业务收入变动的影响因素分析”中披露了2016-2019年上半年猪用活疫苗、猪用灭活疫苗、禽用活疫苗和禽用灭活疫苗的销量(截图如下)。

与此同时,科前生物在“主要产品的产能、产量及产能利用率”中显示了活疫苗和灭活疫苗的销量,2016-2019年上半年,活疫苗的销量分别为14768.4万头份、22790.06万头份、26607.36万头份和9841.53万头份;灭活疫苗的销量分别为20010.9万毫升、28638.85万毫升、28508.01万毫升和11187.22万毫升。同时,根据科前生物的说明,活疫苗中包含了猪用疫苗和禽用疫苗,为便于比较,将禽用疫苗计量单位换算为猪用疫苗计量单位。

梳理上述两组信息发现,科前生物前后披露的销量数据竟然无法相互印证。

首先看灭活疫苗。无论是禽用疫苗还是猪用疫苗,灭活疫苗的计量单位都是万毫升,因此,灭活疫苗销量应该是猪用灭活疫苗和禽用灭活疫苗的销量之和。通过计算发现,2016-2018年,这一关系是成立的,但2019年上半年的数据就无法支持这一关系了。2019年上半年,科前生物禽用灭活疫苗的销量为482.33万毫升,猪用灭活疫苗的销量为10691.01万毫升,两者之和为11173.34万毫升。而科前生物在“主要产品的产能、产量及产能利用率”中显示,2019年上半年灭活疫苗的销量为11187.22万毫升,两者相差了13.88万毫升。

再看活疫苗。根据科前生物在“主要产品的产能、产量及产能利用率”中披露的活疫苗销量以及在“主营业务收入变动的影响因素分析”中披露的猪用活疫苗销量可计算出,2016-2019年上半年,活疫苗销量中按照猪用活疫苗计量单位计量的禽用活疫苗销量分别为433.03万头份、910.16万头份、1339.71万头份和644.17万头份。同时,科前生物在“主营业务收入变动的影响因素分析”中披露的禽用活疫苗销量分别为489.98百万羽份、782.29百万羽份、1248.25百万羽份和680.74百万羽份。两组数据比较可计算出2016-2019年上半年,科前生物禽用活疫苗和猪用活疫苗两种不同计量单位之间的折算比例分别为8.84头份/千羽份、11.63头份/千羽份、10.73头份/千羽份、9.46头份/千羽份。

这就奇怪了,两个计量单位之间折算比例居然不是恒定的,而是一年一个样。

通读长达526页的招股说明书发现,科前生物只是在“主要产品的产能、产量及产能利用率”中的产销量图例下面用一行小字表明,活疫苗中包含了猪用疫苗和禽用疫苗,为便于比较,将禽用疫苗计量单位换算为猪用疫苗计量单位,而这个折算比例的大小并没有提供任何说明。

那么,科前生物这种折算比例是如何设定的呢,为什么会每年采用不同的折算比例呢?还真是令人费解!

看不懂的经销商

招股说明书显示,科前生物的销售以经销模式为主,且对经销商实行买断式销售。2016-2019年上半年,经销模式销售收入在主营业务收入中的占比分别为64.58%、56.25%、55.23%和58.05%。但在研究科前生物所披露经销商的公开信息中发现,科前生物对两家经销商所披露的信息明显不够充分。

首先是保定市北市区昕牧兽用疫苗销售部(下称“保定昕牧”)。招股说明书显示,2016年,保定昕牧为科前生物的第六大经销商客户,2017年和2018年,均为第二大经销商客户,2019年上半年为第十二大经销商客户。2016-2019年上半年,科前生物对保定昕牧的销售额分别为625.18万元、1264.22万元、1162.19万元和265.30万元。而且,科前生物在解释减少保定昕牧采购量逐年下降的原因时表示,该经销商逐渐停止与其他厂家的合作,专营科前生物产品。

但天眼查则显示,2019年5月24日,保定昕牧的企业状态已经从存续变更为注销。

已经逐渐停止与其他厂家的合作、专营科前生物产品的经销商在2019年9月25日科前生物提交更新财务数据的问询回复时已经注销了,如此重要的信息,科前生物居然在招股说明书的上会稿和注册稿中均只字未提。是无意疏漏还是故意使然?无论是什么原因,显然科前生物没有做到“讲清楚”,而相关中介机构也未做到“核清楚”。

其次是郑州市惠济区大成动物药业贸易部(下称“郑州大成”)。招股说明书显示,2016年,郑州大成为科前生物的第十一大经销商客户,2017年为第四大经销商客户,2018年为第五大经销商客户。2016-2019年上半年,科前生物对郑州大成的销售额分别为518.69万元、1058.18万元、959.85万元和202.73万元。

从天眼查查到的信息显示,郑州大成成立于2015年3月24日,注册资本为0.001万元人民币,同时天眼查仅提供了郑州大成2015-2017年的年报。

2015年和2016年年报只显示了郑州大成各期末的资产总额,分别为2.8万元和8万元,2017年年报不仅披露资产总额为8.5万元,还披露销售总额为15万元。

那么疑问就来了,科前生物在招股说明书中披露其对经销商实行买断式销售,且2017年郑州大成向其采购了1058.18万元的猪用疫苗;但郑州大成却在自己的2017年年报中披露其资产总额为8.5万元,销售总额为15万元。那么,郑州大成采购的那么多猪用疫苗去哪儿了呢?郑州大成和科前生物是谁在披露虚假信息呢?

附:科前生物主要中介机构

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